文 / VRAR星球 Vivi 

2025年岁末，一场看似低调、实则暗流汹涌的资本交易悄然落地：舜宇光学以约19.03亿元人民币，通过换股方式完成对歌尔光学的战略投资，正式成为其第二大股东。

这场历时4个月的交易，终于尘埃落定。

此时此刻，Meta正全力押注 Orion 项目，苹果计划于2026年推出AI眼镜，谷歌也高调重启AR野心……全球科技巨头纷纷亮剑“下一代人机交互入口”。

而在中国，光学领域的两大巨头——舜宇与歌尔，选择在此时联手。他们的目标，显然不只是分一杯羹，而是要亲手端起整锅汤。

19亿交割落地，歌尔迎来最强外援

12 月 8 日，歌尔股份发布公告：歌尔股份旗下子公司歌尔光学的换股合并交割正式完成。

这次交易一落地，歌尔光学的股权架构立马变了样。换股前，歌尔股份持股56.66%，歌尔集团占5.04%，其他股东合计38.30%；而换股完成后，歌尔股份的持股比例降至37.77%，歌尔集团缩到3.36%，其他股东占25.54%。

与此同时，舜宇光学通过旗下三家平台宁波奥来、宁波舜奥和宁波舜承，合计拿下歌尔光学33.33%的股份（其中宁波奥来独占30%）。此外，歌尔光学的注册资本也从10.59亿元一口气涨到了15.89亿元。

同一天，增资认购也同步完成，根据换股完成后的安排，宁波奥来与歌尔股份分别向歌尔光学注资2亿元，各自认购歌尔光学新增注册资本约5564万元。

从纸面看，这是一次教科书级的技术互补：

舜宇光学作为全球手机镜头龙头，在车载光学、AR衍射光波导、自由曲面镜等前沿领域深耕多年，已为海外头部AR厂商实现小批量供货；

歌尔股份则是全球VR/AR整机代工霸主，服务Meta、索尼、Pico等几乎所有主流品牌，同时在声学、结构件、Micro-OLED封装及整机集成方面具备全栈能力。

但问题来了：如果只是为了技术协同，大可继续做订单合作，何必动用19亿真金白银，还要“换股绑定”？

答案在于更深层的战略意图：

· 利益深度绑定：不再是“你下单、我供货”的甲乙方关系，而是“你中有我、我中有你”的共生体；

· 规避短期套利：换股机制天然抑制投机行为，倒逼双方必须着眼3–5年甚至更长期的技术协同与市场开拓；

· 估值互认，彼此看好：舜宇愿意以自身高估值资产换取歌尔光学股权，表明其高度认可后者在AR/VR光学模组领域的稀缺价值。

这意味着，舜宇不再是歌尔的外部供应商，也不是潜在对手，而是真正意义上的“利益共同体”。更关键的是，这不是现金买卖，而是换股。双方把未来五到十年的技术路线、产能布局、甚至客户资源，全都绑在了一起。这种深度绑定的操作，在消费电子产业链中还是很罕见的，几乎可以说是“破圈”之举。

为何偏偏是 2025年？

而时机的选择，更是耐人寻味。这绝非偶然，而是一次精准卡点。2024–2025年，正是AI眼镜产业的关键转折期：

2025年，Meta 把显示模组塞进 Ray-Ban ，推出首款带屏AR眼镜 Ray-Ban Meta Display ；阿里一口气甩出夸克 AI 眼镜 S1/G1 两个系列、六款产品；Google 也不再藏着掖着，高调宣布基于Android XR 平台的 Project Aura 明年上市，并首次公开其 AI 眼镜战略。

创业企业也在加速突围。据VRAR星球不完全统计，仅2025年就有超30家初创公司发布了近80款新型AR、AI眼镜。这些初创企业推出的轻量化、高性价比或场景定制化的产品，不仅填补了细分市场空白，也倒逼大厂加快产品迭代节奏。

这种“巨头引领+新锐搅局”的双轮驱动格局，让2025年的AI+AR赛道前所未有地拥挤。

与此同时，多地政府也将AR眼镜列为重点发展领域。7月22日，上海市经济和信息化委员会印发的《上海市下一代显示产业高质量发展行动方案（2026-2030年）》提出，发展AI+AR、AI+MR等多形态眼镜产品，以终端集成培育多技术方向微显示生态链。

今年3月发布的《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》同样将智能眼镜列为重点赛道，明确在智能眼镜、AR/VR设备等细分赛道推出一系列人工智能标杆产品。

在这样的背景下，19亿的交割，早已超越了单纯的资本动作——它是一张抢占下一代人机交互供应链话语权的入场券。

2025年，歌尔的“变阵

过去十年，歌尔靠“代工”吃尽红利，成为Meta Quest系列的最大赢家。但代工模式的天花板也越来越明显：毛利率低、议价权弱、技术话语权缺失。

2025年，歌尔明显在“变阵”：

· 在产品方案上，公司2025年的Mulan 2、Wood 2等轻量化AR参考设计，将重量分别控制在36克和58克，大幅提升佩戴舒适性。Wood2 更是集成超轻材料前框、超小型SiP模组等创新技术，支持全彩显示、高清拍摄和多模态AI交互。

· 在青岛基地，公司拥有10条智能眼镜生产线，日产能超过5万台，并能进行防水、防摔等定制化测试。

· 其控股子公司香港歌尔泰克将向英国企业Haylo提供不超过1亿美元的借款，并附带股权收益权，收购英国Micro-LED技术公司 Plessey ，以此推动Micro LED相关技术和产品的成熟。

而舜宇的加入，不仅提供了技术弹药，恰好补上了最关键的一块拼图——高端衍射光波导的量产能力。有了这一能力，歌尔更有底气承接下一代AI眼镜订单，甚至有望反向定义产品形态。

19亿，只是入场券

这场19亿的换股交易，绝非一场资本游戏。它标志着中国光学产业链正在从“各自为战”走向“协同攻坚”。

在全球AI眼镜尚未形成绝对霸主的窗口期，歌尔+舜宇的组合，或许就是中国挑战苹果、Meta的“奇兵”。

今天，他们的联手，或许正是AI眼镜“中国时刻”的序章。

19亿，只是入场券。

真正的战争，才刚刚开始。

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